SK Hynix: Superciclo de Memoria

la ai necesita mucha memoria. hay 3 empresas principales en este mercado: SK hynix, Samsung y Micron creo que es una buena área para apostar, ya que vamos a ver explotar todas las métricas clave -> ingresos, beneficios, márgenes de beneficio

SK hynix es actualmente relativamente dominante, con el 62% de las ventas de HBM (high bandwidth memory).

Esto significa dominio en uno de los componentes clave de la infraestructura de ai, y se espera que también lidere la próxima generación HBM4

Nuestra tesis tiene 4 partes:

1. demanda modelada de nvidia y otros actores
2. el mercado de memoria se está quedando sin stock existente, el suministro se está comprando por completo
3. indicadores de que los fabricantes de memoria están aumentando significativamente su suministro para satisfacer esta nueva demanda (datos de ASML)
4. los márgenes de los fabricantes de memoria aumentarán o se mantendrán

Mi tesis es que la memoria está pasando de ser una commodity a un componente esencial de alto margen.

Como tal, espero que los actores de la memoria como SK hynix y otros sean grandes beneficiarios en la próxima ola de gasto en capex de ai.

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Elaborando en cada parte:

1. muchos números, te los ahorraré

2. "El presidente de ADATA, fabricante de módulos de memoria, Simon Chen, afirmó que el mercado global de memoria se enfrenta a una escasez sin precedentes (la llamó "casi vacía") en DRAM, NAND y HDD. estas líneas de productos están experimentando una estrechez de suministro simultánea por primera vez." Estamos viendo el suministro existente agotado en todos los ámbitos, incluso hasta en generaciones antiguas como DDR4. con los precios empezando a subir para igualar eso.

3. ASML informa ahora de un crecimiento del 186% t/t en las reservas del sector de la memoria. que los fabricantes de memoria pidan EUV es algo muy importante, es una señal de inversiones masivas realizadas. esto indica que los fabricantes de memoria están aumentando URGENTEMENTE su capacidad de fabricación para satisfacer la creciente demanda.

4. El último informe de resultados de SK Hynix reportó un margen operativo del 41%. mucho de esto proviene de los márgenes excepcionales en HBM3E, y su posición ligeramente monopolística al poder suministrarlo. el HBM en sí tiene un margen bruto de más del 50% y se convierte en una parte cada vez más grande de la cartera, por lo que espero que puedan mantener un margen operativo muy rentable a partir de 2026 también.

es una tormenta perfecta de ingredientes que empiezan a alinearse

parcialmente descontado por el mercado ya, pero creo que hay suficiente espacio para subir aún más a medida que más y más actores se están "dando cuenta"

glgl