SK Hynix: 메모리 슈퍼사이클

ai는 많은 메모리를 필요로 합니다. 이 시장에는 3개의 주요 회사가 있습니다: SK hynix, Samsung, 그리고 Micron

모든 주요 지표(매출, 이익, 영업이익률)가 폭발적으로 증가할 것이기 때문에 베팅하기 좋은 분야라고 생각합니다.

SK hynix는 현재 **HBM (high bandwidth memory) 매출의 62%**를 점유하며 상대적으로 지배적인 위치에 있습니다.

이는 핵심 AI 인프라 부품 중 하나를 장악하고 있음을 의미하며, 차세대 HBM4에서도 선두를 유지할 것으로 예상됩니다

우리의 가설은 4가지 부분으로 나뉩니다:

• 1. nvidia 및 기타 플레이어들의 수요 모델링
• 2. 메모리 시장의 기존 재고가 바닥나고 있으며, 공급 물량이 전부 팔리고 있음
• 3. 새로운 수요를 맞추기 위해 메모리 제조사들이 공급을 대폭 늘리고 있다는 지표 (ASML 데이터)
• 4. 메모리 제조사의 마진이 증가하거나 유지될 것임

제 가설은 메모리가 범용 제품(commodity)에서 고마진 필수 부품으로 바뀌고 있다는 것입니다.

따라서 SK hynix와 같은 메모리 플레이어들이 다음 AI capex 지출 사이클의 큰 수혜자가 될 것으로 기대합니다.

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각 부분에 대한 상세 설명:

1. 숫자가 너무 많아서 생략하겠습니다

2. "**메모리 모듈 업체 ADATA의 simon chen 회장은 글로벌 메모리 시장이 DRAM, NAND, HDD 분야에서 전례 없는 부족 현상(거의 비어 있는 상태라고 표현)에 직면해 있다고 언급했습니다.** 이 제품군들이 동시에 공급 부족을 겪는 것은 이번이 처음입니다."

DDR4와 같은 구세대 제품까지 포함해 전반적으로 기존 공급이 고갈되고 있습니다. 이에 맞춰 가격도 상승하기 시작했습니다.

3. **ASML은 현재 메모리 분야 예약 매출이 전분기 대비 186% 성장했다고 보고했습니다.** 메모리 제조사들이 EUV를 주문하는 것은 매우 큰 사건이며, 이는 대규모 투자가 이루어지고 있다는 신호입니다. 이는 메모리 제조사들이 증가하는 수요를 맞추기 위해 제조 역량을 **긴급하게** 확장하고 있음을 나타냅니다.

4. **SK hynix의 지난 실적 발표에 따르면 영업이익률은 41%였습니다.** 이 중 상당 부분은 HBM3E의 독보적인 마진과 이를 공급할 수 있는 약간의 독점적 지위에서 비롯되었습니다. HBM 자체의 매출총이익률은 50% 이상이며 포트폴리오에서 차지하는 비중이 점점 커지고 있으므로, 2026년 이후에도 매우 수익성 높은 영업이익률을 유지할 수 있을 것으로 예상합니다.

모든 조건이 완벽하게 맞아떨어지기 시작했습니다

시장에 어느 정도 선반영되어 있지만, 점점 더 많은 플레이어들이 이를 "깨닫고" 있기 때문에 추가 상승 여력은 충분하다고 생각합니다

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