Perp DEX Landscape: November 2025

내 타임라인의 똑똑한 사람들이 이걸 너무 빨리 던지는 실수를 했다. 더 고통스러운 건, 이걸 PvE 이벤트로 취급하는 대신 숏을 치려고 했던 사람들의 트윗을 보는 거다.

왜 DEX / perp dex인가?

• perp futures는 tier1 exchanges에서 금지되어 있다. US에서도 금지. EU에서도 금지. 다른 많은 국가들도 마찬가지다. 얼마나 많은 국가들이 제한되어 있는지 정말 말도 안 된다.
• EU의 DAC8 시행 -> 2026년에 모든 규제 대상 EU exchanges는 tax regulator에게 세금 정보를 보내기 시작할 것이다.
• regulatory overreach 외에도, 이 dex들은 정말 generous fee structures를 제공한다.

2026년으로 가면서 dex들이 cex로부터 엄청난 market share를 뺏어오는 것을 보게 될 것 같다. (그리고 HL이 이게 가능하다는 선례를 남겼다)

Aster

1. 정말 좋은 UX
2. volumes가 꽤 괜찮아 보임
3. 자체 stablecoin USDF
4. perpetual stocks futures (GOOG, TSLA 등을 50x leverage로)

탄탄한 product이다. 하지만 경쟁 환경이 매우 치열하다.

가장 큰 volumes는 HL에서 발생함
가장 큰 upcoming competitor인 Lighter도 token launch를 준비 중이며 높은 volumes를 기록하고 있음

경쟁 중인 다른 작은 perp dex들이 정말 많다. 주목할 만한 것들: Paradex (Paradigm 투자), Avantis (Pantera & Coinbase 투자), Extended, EdgeX

tldr:

• perp dex market은 성장할 것
• Aster는 좋은 product
• competitors도 좋은 product이고, 경쟁이 치열하다. 승자가 살아남기를.